6月起购豪车或加收20%奢侈税 8股有望受益(附股)

仁者无敌

6月起购豪车或加收20%奢侈税 8股有望受益(附股)2013年05月29日 18:05
来源：证券时报网

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日前，坊间传出“6月1日起购买170万元以上豪车需缴纳20%的奢侈税，与购置税一并在上牌时收取”的消息。
中国汽车工业协会副秘书长罗磊向媒体称：“这项政策基本属实，暂定是加收20%的奢侈税。而170万指的是扣除增值税后的价格在170万元上的豪车，不足170万的车暂时不受该政策影响。有消息称将在6月实施，但具体实施时间我们还没有收到相关通知。
分析人士认为，170万元以上价位的豪华车在华一年总销量不大，对整个市场的产销规模构不成太大影响，但对国产自主品牌汽车形成一定利好，A股上市公司中，比亚迪、长城汽车等个股或有望受益。
比亚迪：主营业务全面好转，新能源汽车产业化进程有望提速
研究机构：中银国际日期：2013年05月27日
2013年1季度，比亚迪(002594.CH/人民币34.82; 1211.HK/港币31.30, 未有评级)实现营业收入128.8亿元，同比增长9.8%，环比下降6.3%；实现归属于母公司净利润1.1亿元，同比增长315.6%，环比增长85.8%，折合每股收益0.05元。公司预告上半年业绩区间在4-5亿元，折合每股收益为0.17-0.21元。该业绩相当于2季度单季度盈利约2.9-3.9亿元。我们认为，上半年公司各项主营业务均有不俗表现，从而推动公司盈利实现逐季改善。
传统汽车业务——有望迎来“二次腾飞”
2012年下半年起，在汽车市场整体回暖和新车速锐的带动下，公司汽车业务开始恢复较快增长。2013年前4个月，公司汽车销量达到18.3万台，同比增长24.5%。公司产品结构继续优化，单价较高的速锐、L3保持快速增长态势，在销量中的占比继续提升，而传统的F3、G3等车型销量仍延续下降态势。
我们认为，在“技术?品质?责任”品牌战略指导下，经历了三年的调整期之后，公司已实现了汽车业务的技术领先、品质保障、渠道稳定，公司品牌形象得以恢复，品牌定位明显提升。具体而言：
1）技术领先：公司加大汽车产品及技术的研发投入力度，一系列车身电子技术成功实现在整车上应用，开启了汽车电子化、智能化风潮。公司开发的全球领先的TID技术（涡轮增压直喷发动机+双离合变速器）也开始逐步量产，有望很快应用于公司全系车型。同时，公司推出“绿混”、“绿净”等全新节能及清洁技术，亦将进一步奠定公司汽车技术的领先地位。
2）品质保障：2012年4月，公司全车系承诺4年10万公里的超长保修，显示出公司对产品品质的重视、对自身产品质量的信心、以及对消费者的责任感。公司为提升产品品质做出不懈努力，全车系实现IQS10的水平，比肩合资品牌。
3）渠道稳定：随着公司对于品牌（品质）的诉求逐步取代对销量的诉求，公司更加注重与经销商的和谐共处、合作共赢。公司重新调整经销商网络，主动削减经销商数量，注重经销商的长期、健康发展，目前公司经销商网络已经基本稳定。
受益于公司全方位调整，公司重新树立起品牌及产品的竞争力，2011年下半年以来，公司陆续推出的新车（S6、速锐等）已经获得极大的成功。2013年4月，公司推出新车思锐，定位于高端B级车市场。下半年以公司还将推出SUV S7，我们认为，配备更强动力的S7有望延续S6热销的势头。
我们预计，全年公司汽车销量同比增长18%至54万台。我们认为，公司持续改善产品质量和性能，一定程度上提升了成本，在巨大的产能压力和研发投入下，全年汽车业务盈利能力可能难以大幅提升。但对产品品质的密切关注，以及对汽车技术产业化推广的不懈努力，有望持续提升公司品牌形象及品牌美誉度，这将为公司未来市场表现和盈利爆发奠定扎实的基础，我们认为， 2013年将是公司汽车业务二次腾飞的元年，我们看好公司汽车业务未来的盈利表现。
初步结论
我们初步认为，在三年调整期之后，2013年公司各项业务正在全面好转。其中传统汽车业务方面，受益于对技术和品质的不懈追求，公司品牌及产品的竞争力正逐步加强，预计汽车销量和盈利有望保持快速增长势头；手机部件及组装业务在传统客户需求回升，新客户资源开拓顺利的背景下，业务量大幅增加，盈利有望快速回升；锂离子电池业务仍将维持全球领先的市场地位，2013年有望为全球领先智能手机厂商批量供货，从而提升该业务板块盈利水平。太阳能光伏业务亏损幅度有望收窄。而新能源汽车业务有望在技术进步和政策引导的带动下，逐步实现产业化发展。
我们初步预计，2013-14年，公司归属于母公司净利润分别为10亿元，18亿元，折合每股收益0.42元、0176元。公司当前股价分别对应2013-14年82倍、45.5倍预期市盈率。我们认为，当前估值反映了市场对于公司新能源汽车业务产业化进程较乐观的预期。未来新能源汽车行业政策的变化、公司新能源汽车技术进展可能成为公司股价表现的重要影响因素。
长城汽车:高端SUV哈弗H8将是又一里程碑
研究机构：平安证券日期：2013年05月20日
前四月SUV 销量同比增长90%，SUV 占总销量比例近半
据中汽协数据，2013 年1-4 月长城汽车销量同比增38%，其中轿车、SUV 销量同比增幅分别为15%、90%。目前公司整车销售结构中有一半为SUV。长城汽车是我国最大SUV 生产企业，其在SUV 行业中市占率为14.2%。
天津基地二期即将投产进一步缓解产能不足压力
2012 年上半年天津工厂一期20 万产能投产，在此生产的哈弗H6 及轿车腾翼C50 现已达到合计月销超过2 万台，产能利用率超过100%。天津工厂二期投产后，C50 将搬至二期工厂生产，一期工厂产能将用于满足H6 的生产需求。
新品有序投放，延续高增长
2011 年10 月长城推出其首款城市型SUV，2012 年初公司推出轿车腾翼C50，2012 年这两款新车成为公司当年增长利器。2013 年公司计划推出哈弗H6 运动版，腾翼C50 升级版，风骏5 欧洲版及全新经济型SUV 哈弗H2、全新高端SUV哈弗H8。我们认为哈弗H2、H8 将主要在2014 年贡献销量。
我们认为H8 是公司继H6 之后又一款具备里程碑意义的SUV 车型。哈弗H8为全尺寸SUV，将搭载自主研发2.0T 发动机。我们估计哈弗H8 定价将探入韩系SUV 价格区间，公司计划挑战年销8 万辆的目标，体现了较强的信心。
哈弗独立、全新启程

今年3 月底长城汽车发布全新哈弗标识，哈弗品牌独立，未来哈弗品牌将专注于H 系列，并将在研发、生产、销售等方面形成完整的独立品牌体系架构，同时将进行经销渠道分网。哈弗立足于百万保有量的新起点上，随着后续H 系列SUV 新品陆续推出以丰富哈弗SUV 产品谱系，哈弗品牌将在海内外具备更强竞争力。
盈利预测与投资建议
我们认为天津工厂二期投产后哈弗H6 月产销量将有进一步提升空间；2013 年底H2、H8 推出后，公司SUV 产销规模将大幅提升，新品推出也将进一步提升长城汽车销量结构中的SUV 占比，从而提升公司整体盈利能力。我们上调公司2013 年、2014 年预测EPS 为2.54 元、3 33 元，上调幅度分别为5.8%、18.9%，给予长城汽车未来12 个月目标价为50 元，维持“强烈推荐”评级。
风险提示：1）新品推出、新产能投放晚于预期；2）SUV 消费环境变化。

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