花旗银行：2013年的黄金均价为1555美元/盎司

仁者无敌

花旗银行：2013年的黄金均价为1555美元/盎司

　　花旗银行(行情 专区)认为大宗商品的超级周期将于今年结束
　　预测明年黄金均价1435美元/盎司

　　近期，花旗银行发布了最新一期大宗商品研究报告，指出2013年将是大宗商品超级周期的终结年，亦是未来10年大宗商品价格回归正常的第一年。花旗银行认为，黄金正在逐渐丧失投资光芒，预计2013年的黄金均价为1555美元/盎司，2014年的黄金均价为1435美元/盎司。
　　今年以来，随着美国经济前景向好，通胀预期延迟，实际利率处于低位，股票等其他资产的吸引力渐增，投资者正在持续离开黄金市场，转而投向其他收益更高的投资工具。事实上，纽约商品交易所管理基金持有的黄金净多头头寸数据在年初3个月的时间里就惨遭腰斩。对于美联储应该何时退出量化宽松政策一事，美国公开市场委员会成员之间存在分歧，提前退出量化宽松政策的暗示也令金价承压。今年以来，交易所交易基金已减持434吨黄金，仅4月份就减持了174吨黄金。交易所交易基金减持黄金本身又进一步减弱了投资者对这种类型基金的信心。
　　过去10年来，特别是2008年以来，许多分析师都把金价上升的原因归结于全球央行推行的资产负债表规模政策。花旗银行认为虽然两者之间存在关联，但全球央行资产负债表扩张政策和金价上涨之间的传导机制取决于市场对通货膨胀的担忧。在过去5年时间里，各国央行资产负债表扩张规模虽然引发了市场对通货膨胀的担忧，但是市场对通货膨胀的担忧并没有成为现实。实际上，美国的核心消费者物价指数在过去10年里通常处于下降通道。几乎不存在的通胀压力对专业投资者投资黄金的决策产生了影响。随着市场对全球量化宽松政策引发通货膨胀的担忧渐弱，预计金价将进一步承压。
　　2012年，受印度卢比走软和印度上调黄金进口关税的影响，印度的实金需求表现并不景气。然而，在临近去年年底时，印度的黄金进口需求开始出现反弹。影响印度黄金需求的主要因素仍是卢比兑美元的汇率。虽然卢比汇率已经从最近的低位触底反弹，但还不足以触发终端消费者珠宝需求大幅增长。
　　与印度形成对比的是，中国的实金需求一直表现强劲，预计中国的实金需求在2013年将保持强劲增长。基于中国和亚洲其他国家的强劲实金需求，花旗银行已将全球珠宝行业的黄金制造需求从1775吨调高至1898吨。
　　另外，全球央行仍是黄金净买入方。最新的1至2月份的数据显示，韩国央行增储20吨黄金，俄罗斯央行增储12.2吨黄金，土耳其央行增储10.2吨黄金。值得注意的是，与过去相比，各国央行购金对价格的选择更为敏感，对时机的把握也更佳。
　　对于金价，最重要的影响因素仍是美国的经济前景。例如，4月5日金价跳涨27美元/盎司，此为金价自去年11月6日以来的单日最大涨幅，原因就是美国当天发布的3月份就业数据低于预期，非农就业人数仅增长8.8万人，私营部门就业人数仅增长9.5万人。投资者将此消息解读为美联储将推迟退出量化宽松政策，因此美元承压，以美元计价的金价反弹。
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